Cours d'analyse financière

Analyse Financière Avancés

REVISION

Patrimoine (bilan) = créance (ce qu’elle possède) – dettes (ce qu’elle doit)

Résultat net = résultat d’exploitation + Résultat financier + Résultat exceptionnel – Participation des salariés – Impôts sur les bénéfices

1.  Base de l’analyse financière

Pourquoi ?

• Pour mettre en évidence :

• Les cohérences et dysfonctionnement de l’entreprise au cours des derniers mois

• Afin de :

• Comprendre l’évolution passée de l’entreprise au travers de ses flux financiers
• Evaluer sa situation présente
• Juger de ses possibilités d’évolution future au vue de sa situation financières actuelle et de son environnement concurrentiel.

Pour qui ?

• Actionnaires
• Administration fiscale et sociale
• Banque
• Clients
• Fournisseurs
• Concurrents
• Partenaires sociaux

Objectif final

L’analyse financière => diagnostic financier de l’entreprise => prévisions

Comment ?

• Démarche du diagnostic financier :

• Collecte des informations (liasse fiscale, info sur la concurrence et le marché, etc…)
• Retraitements
• Mise en œuvre des outils nécessaires
• Synthèse des résultats

• Diagnostic financier porte :

• Analyse de l’activité et des résultats
• Examen de l’équilibre du bilan et de l’endettement financier
• Etude des flux de trésorerie

1. SIG

• Analyse de l’activité de l’entreprise
• Lecture détaillé du compte de résultat : analyse la formation du résultat
• 9 SIG
• Tableau préconisé par le Plan Comptable Général

Marge commercial

• Ventes de March – Coûts d’achats des marchandises vendues (achats de march +/- Variation de stocks de march.)
• Concerne activités commerciales
• Mesure l’excédent des ventes sur le cout d’achat des marchandises

Production de l’exercice

• P/ vendue + P/ stockée + P/immobilisée
• P/ stockée : stock final – stock initial
• Concerne les activités industrielles (transformation de matières) ou les activités de services

Valeur Ajoutée

• Consommation en provenance des 1/3 : achats de mat. Premières +/- variation des stocks + autres achats et charges externes
• Mesure la richesse que l’entreprise a créée elle-même au cours de l’exercice
• Indicateur de croissance de l’efficacité de l’entreprise
• La VA produite est utilisée pour rémunérer :

• Le personnel
• L’état (impôts, taxes et versements assimilés + IS)
• L’entreprise et ses associés

EBE Excédent brut d’exploitation

• Ressource tirée de l’activé normale et courante de l’entreprise
• Correspond à la part de valeur ajoutée qui revient a l’entreprise. Il mesure le résultat de l’entreprise indépendamment des amortissements pratiqués, des financements choisis et des résultats exceptionnels.
• Il exprime le résultat économique de l’entreprise
• S’il est négatif : I.BE : insuffisance brut d’exploitation

Résultat d’exploitation : permet d’apprécier les performances de l’entreprise indépendamment de la politique

Résultat courant avant impôts : mesure la performance de l’entreprise dans sa gestion courante, y compris politique financières

Résultat exceptionnel : permet d’isoler les éléments extérieurs au fonctionnement normal de l’entreprise.

Résultat de l’exercice

Résultat de cession : +/- value de l’exercice

1. Analyse des SIG

• Analyse horizontale : comparaison des soldes d’une année par rapport à l’autre
• Analyse verticale expression de chaque solde en % du total de CAHT
• Répartition de la valeur ajoutée

Retraitements des SIG

• Objectifs :

• Approcher la réalité économique de l’entreprise
• Faciliter les comparaisons entre entreprises

• Principaux retraitements

•  Redevances de crédit-bail
• Personnel extérieur à l’entreprise (intérim)
• Participation des salariés
• Charges de sous-traitance

La capacité d’autofinancement

• Représente la trésorerie potentielle dégagée au cours d’un exercice grâce aux opérations de l’activité courante
• CAF = produits encaissables – charges décaissable
• Source de financement interne
• Autofinancement de N = CAF N – dividendes versés durant l’exercice N
• La CAF permet de

• Rémunérer les actionnaires
• Financer les investissements de l’entreprise
• Rembourser les dettes éventuelles de l’entreprise
• Financer m’activité courante de l’entreprise (BFRE)

• 1iere méthode de calcul : méthode additive

• CAF = Résultat net + dotations aux amortissements et provisions + VNC éléments d’actif cédés  - Produits de cessions d’immobilisations  - Quote-part es subventions virées au compte de résultat

• 2ieme méthode de calcul : méthode soustractive

• CAF : EBE + Transferts de charges exploitation + autres produits d’exploitation – autres charges d’exploitation + produits financiers (sauf reprises) – charges financières (sauf dotations) + produits exceptionnels (sauf reprises, sauf produits de cession, sauf quote-part de sub d’invt) – charges exceptionnelles (sauf dotations, sauf VCN (valeur comptable nettes) – participation des salariés – IS

1. Le Bilan Fonctionnel

Analyse le fonctionnement de l’entreprise selon 3 cycles dans une optique de continuité de l’entreprise :

• Investissement
• Financement
• Exploitation g        

L’équilibre emplois-ressources est étudié

Le bilan est évalué en brut

Actif :  stock, avances et acomptes, créances, capital souscrit, VNP, disponibilité, charges constatés d’avances

1. Exploitation / Hors exploitation

• Créances hors exploitation : créances diverses, capital souscrit et appelé, non versé
• Dettes hors exploitation : dettes diverses, dettes sur immobilisations, IS, intérêts courus non échus
• Charges ou produits constatés d’avance, autres dettes ou autres créances => exploitation si rien n’est précisé

1. Le bilan fonctionnel avec retraitement

Afin d’obtenir un bilan fonctionnel comptable du point de vue économique

• VMP= Valeur mobilière de placement : éliminées de l’actif circulant et ajoutées à la trésorerie active. C’est un placement spéculatif
• Crédit-bail : on considéré que l’entreprise est propriétaire de l’immobilisation : l’acquisition a été financée par un emprunt
• A la signature du contrat : Valeur Brute de l’immobilisation en actif stable, le même montant en emprunt (dettes financières)
• En cours de contrat : valeur brute en immobilisation, cumul des amort en amortissement et la différence soit la VCN en emprunt
• Effets escomptés non échus :

• Les EENE sont des effets de commerce que l’entreprise a escomptés aupres de sa banque pour obtenir des liquidités, mais pour lesquels la date d’échéance n’est pas encore pas
• A réintégrer dans les créances d’exploitation
• A réintégrer dans les CBC (concours bancaire courant, trésorerie passive)

• Les écarts de conversion
• Les intérêts courus non échus