Les Stocks Options

iaire………………………………………………..…………… 12 12 18 21 21 22 22 23 24 24 24 25

IV- Défaillances du système……………………………………………….....……….…... IV.1- Faiblesses constatées……...……….………………………………………….. IV.2- Quelques cas de dérives possibles...…………………………………..………. IV.3- Réformes envisageables…………………………………………………..…...

26 26 29 33

Section 2 : Régime fiscal et social…………………………………………………..…….

38

I- Présentation du régime fiscal en vigueur au Maroc……………….……………………. I.1- Quelques définitions préliminaires …………………………………………….. I.2- Pour le salarié bénéficiaire de l'option………………………………………….. 1- Traitement fiscal de l’abondement……………………………………………….. 2- Traitement fiscal de la plus-value d’acquisition………………………………….. 3- Traitement fiscal de la plus value de cession…………………………………….. I.3- Pour la société émettrice…………………………………………………..……. II- Régime social………………………………………………………...………………… III- Cas particuliers …………………………………………………..……….…………... IV- Essai de fiscalité comparée : Le Maroc face aux autres pays………………….……...

38 38 40 40 41 43 44 45 45 49

CHAPITRE 2 : INTERVENTION DU COMMISSAIRE AUX COMPTES POUR LE CONTROLE DE L’INFORMATION TRANSMISE AUX ACTIONNAIRES

Section 1 : Ouverture des plans d’options : Proposition d’une mission connexe à la mission générale du commissaire aux comptes …………………………………….…….. 57

I- Contrôle des informations contenues dans le rapport du Conseil d’Administration (ou Directoire) à l’Assemblée des actionnaires …………..……………. II- Rapport spécial à émettre par le commissaire aux comptes……………….…………... 58 59

Section 2 : Suivi des plans d’options : Diligences intégrées dans la mission générale du commissaire aux comptes …………………………………………………..…………….. I- Conséquences sur le contrôle des comptes…………………….……………………….. II- Conséquences sur le contrôle de l’information des actionnaires……….……………… II.1- Au niveau de l’ETIC …………………………………………………..………. II.2- Au niveau du rapport de gestion préparé par le Conseil d’Administration (ou le Directoire) …………………………………………………..……..…………. III- Incidences sur les rapports émis par le commissaire aux comptes dans le cadre de sa mission générale………………………..………………………………………..….. III.1- Au niveau du rapport spécial …………………………………………………. 1- Caractère applicable de la procédure des conventions réglementées aux plans d’options …………………………………………………..………………….. 2- Contenu du rapport spécial sur les conventions réglementées …………………... III.2- Au niveau du rapport général ………………………………………………… 64 65 66 64 64 63 61 61 62 63

CONCLUSION DE LA PREMIERE PARTIE………………………………………...

68

DEUXIEME PARTIE IMPLICATIONS COMPTABLES DE LA MISE EN PLACE D’UN PLAN D’OPTIONS : ANALYSE COMPARATIVE ENTRE LA PRATIQUE MAROCAINE ET LA NORME AMERICAINE CHAPITRE 1 : COMPTABILISATION SELON LA NORME AMERICAINE «FAS 123 »………... Section 1 : Présentation de l’approche préconisée par la FAS 123……………………….. I- Bref historique…………………………………………………..………………………. II- Notion de « Fair Value » ou de « Juste Valeur » ……………………………….……... III- Moment d’évaluation de l’option……………………………………………………... IV- Prise en compte du coût compensatoire………………………………………………. V- Impact sur la présentation financière…………………………………………………... 72 72 72 74 74 75 76

VI- Débats autour de la question d’adopter les principes de la norme FAS 123 au niveau international (Norme IAS) ……………………………………………….…….. VI.1- Orientations générales du projet de norme IAS………………………………. VI.2- Critiques au projet de norme IAS …………………………………………….. 76 76 77

Section 2 : Méthodes d’évaluation de l’option à sa juste valeur………………………….

78

I- Principaux modèles d’évaluation………………………….……………………………. I.1- Valeur intrinsèque …………………………………………………..………….. I.2- Méthode de la valeur minimum………………………………………………… I.3- Modèle Binomial …………………………………………………..…………… I.4- Modèle de Black & Scholes ………………………………………………...….. II- Evaluation de l’option selon le modèle de Black & Scholes……………………....…...

78 79 79 80 81 82

III- La méthode d’évaluation des stock-options………………………….………………..

83

III.1- Formule d’évaluation de la valeur de l’option………………………………... III.2- Principales composantes de la base de détermination de la valeur d’une option …………………………………………………..…………………….. 1- Volatilité des cours de l’action …………………………………………………... 2- Durée de vie prévisionnelle de l’option ……………………………………….…. 3- Taux d’intérêt sans risque…………………………………………………..….…. 4- Taux de dividendes futurs …………………………………………………..…… III.3- Simplification de l’utilisation du modèle Black & Scholes …………………..

83

85 86 86 86 87 87

CHAPITRE 2 : COMPTABILISATION SELON LES DISPOSITIONS DU CODE GENERAL DE LA NORMALISATION COMPTABLE « C.G.N.C. »…………………..………... 89

Section 1 : Plan d’options de souscription d’actions………………………………………

89

I- Lors de l’attribution de l’option…………………………………………………...….… II- Lors de la levée de l’option………………………………………………………….…. III- Après la levée de l’option…………………………………………………..……….… IV- Application numérique : Analyse comparative – cas des options de souscription…... Section 2 : Plan d’options d’achat d’actions………………………………………………. I- Rachat par la société de ses propres actions……………..……………………………… II- Lors de la levée de l’option…………………………………..……………………..…..

89 89 92 93 97 98 99

III- Après la levée de l’option…………………………………………….…………..…… 100 IV- Sort des options non exercées……………………………………………….………... 100 V- Application numérique : Analyse comparative – cas des options d’achat………….…. 101 Section 3 : Communication financière……………………………………………………. 106 Section 4 : Proposition d’amélioration du traitement comptable marocain………………. 110 I- Reconnaissance de l’avantage accordé dans le compte de produits et charges…...……. 111 II- Evaluation de la charge …………………………………………………..………….… 111 III- Choix de la date à retenir pour l’évaluation de la charge …………………………….. 112 IV- Comptabilisation de la charge …………………………………………………….….. 114 V- Modalités d’application du traitement comptable ………………………………….…. 118 VI- Informations à présenter en annexe des états financiers………………………..…….. 118 VII- Déductibilité fiscale de la charge à comptabiliser…………………………….…….. 120

CONCLUSION DE LA DEUXIEME PARTIE………………………………………... 121

CONCLUSION GENERALE…………………………………………………..………. 124 LEXIQUE ARABE – FRANÇAIS…………………………………………………..…..