CAS DE CREDIT BAIL ET FINANCEMENT
Étude de cas : CAS DE CREDIT BAIL ET FINANCEMENT. Rechercher de 53 000+ Dissertation Gratuites et MémoiresPar ayoub kharbouch • 20 Mai 2020 • Étude de cas • 334 Mots (2 Pages) • 591 Vues
Exercice : la société EDUCAPOLIS[pic 1][pic 2]
- Les flux de trésorerie de la société EDUCAPOLIS relatifs à son projet (en Milliers) :
0 | N | N+1 | N+2 | |
Chiffre d’affaire | 150 | 150 | 150 | |
Totales charges | 110 | 110 | 110 | |
Dotations aux amortissements | 40 | 24 | 14,4 | |
Résultat avant impôt | 0 | 16 | 25,6 | |
Impôt sur les bénéfices | 0 | 4,96 | 7,936 | |
Résultat de l’exercice | 0 | 11,04 | 17,664 | |
Dotations aux amortissements | 40 | 24 | 14,4 | |
Flux net de trésorerie d’exploitation | 40 | 35,04 | 32,064 | |
Investissement | -100 | |||
Variation du BFRE | -10 | |||
Valeur résiduelle des camions | 21,6 | |||
Récupération de la variation du BFRE | 10 | |||
Flux de trésorerie total | -110 | 40 | 35,04 | 63,66 |
Flux actualisés | -110 | 36,36 | 28,96 | 47,83 |
La VAN = -110 + 36,36 + 28,96 + 47,83 = 3,154019534 soit 3154,019534 > 0
- La VAN est positive donc le projet est rentable.
Le TIR correspond au taux d’actualisation qui annule la VAN :
0 = -110 +[ 40*(1+X)^(-1)] + [35,04*(1+X)^(-2)] + [63,33*(1+X)^(-3)]
Donc le TIR = 11.50% > 10%.
- Donc, le projet est rentable puisque le TIR est supérieur au taux exigé par les actionnaires.
Le DRC :
Les flux cumulés | -110 | -73,64 | -44,68 | 3,15 |
[(0+44,68) / ( 3,15-44,68)] =[ (DRC-2) / (3-2)] => DRC = 2,93406007
D’où le DRC est de 2ans et 11mois et 7jours < 3ans.
- L’IP = (3,154019534/110) +1 = 1,028672905 > 1
- Chaque 1dh investi dans le projet nous rapporte 0.028dh comme gain.
- Selon tous ces critères d’évaluation le projet est rentable.
- La VAN ajustée :
- L’emprunt : Annuité = 100000*0,115/(1-(1,115)^(-3))
Années | Restant dû début | Amortissement | Intérêt | Annuités | Restant dû fin |
1 | 100000,00 | 29777,64 | 11500,00 | 41277,64 | 70222,36 |
2 | 70222,36 | 33202,06 | 8075,57 | 41277,64 | 37020,30 |
3 | 37020,30 | 37020,30 | 4257,33 | 41277,64 | 0,00 |
Flux liés à l’emprunt :
Années | 0 | 1 | 2 | 3 |
Charges financières | 11500,00 | 8075,57 | 4257,33 | |
Economie d'impôt sur charges fin | 3565 | 2503,43 | 1319,77 | |
Remboursement de l'emprunt | 29777,64 | 33202,06 | 37020,30 | |
Emprunt | 100000 | |||
flux nets | 100000 | 37712,64 | 38774,21 | 39957,86 |
flux actualisés | 100000 | 34284,21 | 32044,80 | 30020,93 |
La VAN de l’emprunt = 100000 - 34284,21 - 32044,80 - 30020,93 = 3650,053 > 0
La VAN ajustée 1 = 3650,05 + 3154,019 = 6804,072 > 0
- Le crédit bail :
Années | 0 | 1 | 2 | 3 |
Dépôt de garantie | 20000 | |||
Redevance | 42000 | 42000 | 42000 | |
Economie d'impôt sur redevance | 13020 | 13020 | 13020 | |
Perte sur Economie d'impôt sur amortissement | 12400 | 7440 | 4464 | |
Levée de l'option d'achat | 20000 | |||
Economie d'impôt sur amortissement | 6200 | |||
Récup. Dépôt de garantie | 20000 | |||
Total | 20000 | 41380 | 36420 | 27244 |
Total actualisé | 20000 | 37618,18182 | 30099,1736 | 20468,8204 |
La VAN du crédit bail = 100000-20000-37618,18-30099,17-35495,12 = -8186,17 < 0
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