Analyse Valeur Carrefour

temps en suivant l’évolution de la valeur Carrefour en réalisant une analyse technique et sociale.

I. Analyse générale du groupe Carrefour

A. Analyse stratégique

1. Présentation sommaire

Carrefour est un groupe français du secteur de la grande distribution. C’est le premier européen et le deuxième groupe mondial de ce secteur derrière Wal-Mart. Il a été créé en 1959 à Annecy et est implanté presque partout dans le monde (Europe, Asie, Amérique du Sud…).

C’est le groupe Carrefour qui a lancé le concept d’hypermarché, en plus de sa propre enseigne il en exploite également d’autres (Norte, Shopi, 8 à huit…) qu’il a rassemblé sous un même nom (Carrefour Market, Carrefour express, Carrefour city…)

Le chiffre d’affaire du groupe en 2011 s’élève à 91,5 milliards d’euros en croissance de 0,5% tirés par les marchés émergents.

2. Bref historique

- 1959 : création du groupe Carrefour et ouverture du premier supermarché à Annecy

-1963 : Ouverture du premier hypermarché à Saint Geneviève des bois

-1970 : début de l’internationalisation de Carrefour

-1976 : Invention de la première marque de distributeurs « les produits libres »

-1988 : Lancement du slogan « avec Carrefour je positive »

-1992 : Création des filières qualité Carrefour

-1999 : Fusion entre Carrefour et Promodès

-2006 : Ouverture du 1000ème hypermarché Carrefour

-2009 : 50éme anniversaire de Carrefour

-2010 : Ouverture des hypermarchés « Carrefour Planet » ouverture du 1er magasin en Inde

Source : www.carrefour.fr

3. Le modèle économique

L'activité du groupe s'organise autour de 4 types de magasins :

- Hypermarchés : détention, à fin 2010, de 1 401 magasins sous l'enseigne Carrefour ;

- Supermarchés : détention de 2 952 magasins sous les enseignes Carrefour Express, Carrefour Market, Champion, GS et GB ;

- Magasins Maxidiscountes : détention de 6 373 magasins sous les enseignes Ed, Dia et Minipreço ;

- Autres : exploitation d'un réseau de 5 059 magasins de proximité (enseignes Shopi, Marché Plus, Huit à 8, GB Express, Contact GB, 5' Marinopoulos, Di per Di, Smile Market), de 152 magasins Cash & Carry, de magasins de gros (Promocash et Codi Cash), et de sites de commerce électronique (Ooshop et Boostore).

Carrefour a lancé un nouveau concept d’hypermarché « Carrefour Planet » qui se veut plus convivial et mieux adapté aux besoins des consommateurs.

Source : http://www.sicavonline.fr/index.cfm?action=m_actu&ida=468161-carrefour-un-nouveau-modele-economique-pour-relancer-les-hypermarches

4. CA par zones

Répartition géographique du groupe en 2007 (source : wikipédia)

Répartition du chiffre d’affaire par zones en 2011 :

Source : http://www.carrefour.com/cdc/finance-fr/chiffres-cles/nos-chiffres-cles/chiffres-cles-folder/repartition-du-chiffre-d-affaires.html

D’après le tableau ci-dessus on voit que Carrefour réalise la majeur partie de son chiffre d’affaire dans les magasins français (35 179M€ en 2011) et ensuite en Europe (23 699M€) les marchés émergents d’Amérique latine et d’Asie représentent a eux deux quasiment le chiffre d’affaire réalisé en Europe (environ 23 000 M€), Carrefour devrait se concentrer davantage sur ce genre de marché pour se développer.

Source : Alphavalue

5. Evolution de la dette sur 5 ans et prévisions

Source : http://www.zonebourse.com/CARREFOUR-4626/fondamentaux/

On voit sur ce graphique que le ratio Dette/Ebitda est d’environ 1,70 en 2011, cela signifie que Carrefour est endetté. Cependant le ratio est inférieur à 3, le taux d’endettement est donc correct. De plus d’après les prévisions jusqu’en 2015 les analystes tablent sur une baisse de l’endettement, Carrefour serait donc en bonne voie pour diminuer son taux d’endettement. D’après les estimations, le CA serait également en augmentation de 2011 à 2015.

D’après le tableau ci-dessus, on voit bien que la dette diminue, on voit que le ratio d’endettement est passé de 113 à 71,1 %, soit une diminution de 40 points entre 2011 et 2014, or même si ce n’est qu’une estimation, Carrefour arrive de mieux en mieux à couvrir ses frais financiers et par conséquent à réduire sa dette.

6. Concurrents

rés

Source : Alphavalue.fr

Le tableau ci-dessus nous montre les principaux concurrents de Carrefour dans le domaine de la grande distribution et plus particulièrement leurs performances sur les 3 premiers trimestres ainsi que sur l’année précédente. On observe aussi une analyse sur les titres, le potentiel et enfin la capitalisation de chaque enseigne. Le principal concurrent français est Casino.

7. Existence d’un plan stratégique

Les bénéfices européens de Carrefour ont été divisés par 2 en 3 ans, de ce fait, Carrefour n’est plus suffisamment flexible pour entreprendre des dépenses importantes, d’autant que celles liées au nouveau format de magasin : « Carrefour Planet » (81 magasins convertis, 400m d’euros) n’ont généré aucun bénéfices réels (sauf pour ceux convertis en Belgique). Le format « Planet » serait donc une erreur stratégique de la part de Carrefour. En France, les 24 magasins Planet on affiché un chiffre d’affaire en baisse de 3%. Le groupe a même sacrifié son actif thaïlandais pour pouvoir verser des dividendes. Le constat est que le groupe ne répond plus aux nouveaux modes de consommation (shopping en ligne…).

Le 2 Avril, Carrefour change de PDG, Georges Plassat remplace Lars Olofsson. Il aura la lourde tâche de redresser le groupe et par conséquents de faire mieux que son prédécesseur dont les différentes stratégies menées ont échoué.

Sous la direction de Lars Olofsson, marquée par une forte pression des principaux actionnaires, le fonds Colony Capital et l'homme d'affaires Bernard Arnault, Carrefour a perdu des parts de marché en France, notamment face à Leclerc, et connu d'importantes ruptures de stocks en magasins.

Depuis 2011, le groupe n’a eu que des mauvaises nouvelles, avec cinq avertissements sur résultat, il a perdu la confiance de la communauté financière, tandis que son action fondait en Bourse.

8. Recommandation des analystes :

Source : http://www.boursorama.com/bourse/actions/conseils/consensus/consensus_analystes.phtml?symbole=1rPCA

Au jour d’aujourd’hui les recommandations de la plupart des analystes vont dans le sens d’une conservation des titres, une autre partie est pour la vente de titres, la recommandation globale se situe entre « alléger et conserver » la valeur, ce qui est logique au vu des nombreuses difficultés rencontrées par Carrefour récemment.

9. Résultats de 2011 et prévisions pour 2012-2013

PRÉVISION DES RÉSULTATS

30/03/2012

| ESTIMATION 2013 | ESTIMATION 2012 | RÉALISÉ 2011 |

Chiffre d'affaires | 85 926.50 M. EUR | 83