Le Modele Is Lm
Documents Gratuits : Le Modele Is Lm. Rechercher de 53 000+ Dissertation Gratuites et Mémoireset la demande de monnaie ; la demande de monnaie croît avec la production et décroît avec le taux d’intérêt. A court terme, et en raison de la situation de sous-emploi, les prix ne réagissent pas.
Encadré 1 Le modèle IS-LM
IS (Investment-Saving) :
Y Dr , G ; D r 0 ; DG 0 ;
Y est la production ; D est la demande qui décroît avec le taux d’intérêt r et croît avec le déficit public G .
LM (Liquidity-Money) :
M pM Y , r ; M Y 0 ; M r 0
M est l’offre de monnaie ; p est le niveau des prix (fixe) ; M est la demande de monnaie en termes réels, qui croît avec la production et décroît avec le taux d’intérêt.
Une politique budgétaire expansionniste, sans modification de la politique monétaire (hausse de G dans l’encadré 1) conduit à une hausse de la demande et de la production. La production augmentant, la demande de monnaie s’accroît, et pour rééquilibrer l’offre et la demande de monnaie, il faut une hausse du taux d’intérêt qui affaiblit la demande privée (effet d’éviction) ; il faut comprendre le fait qu’on décrit ainsi le fait que l’expansion budgétaire sans modification de la politique monétaire conduit à une hausse de la dette publique, d’où la hausse des taux d’intérêt pour que ce supplément de dette soit détenu par les investisseurs. Une politique monétaire expansionniste (hausse de l’offre de monnaie M dans l’encadré 1) conduit à une baisse du taux d’intérêt pour rééquilibrer l’offre et la demande de monnaie (il faut comprendre que la Banque Centrale achète des titres publics en créant de la monnaie, d’où la baisse de l’encours de dette publique détenu par les investisseurs, d’où la baisse du taux d’intérêt) ; la baisse du taux d’intérêt stimule la demande de biens et la production. A long terme, la production ne peut pas augmenter puisqu’elle est égale à la production potentielle ; le taux d’intérêt ne peut pas baisser, puisque s’il baisse il y a hausse de la demande ; la hausse de l’offre de monnaie conduit alors seulement à une hausse proportionnelle du prix. Mais tant qu’il y a sousemploi, le rééquilibrage entre l’offre et la demande de monnaie peut se faire par les variations du taux d’intérêt, sans variations du prix. En dehors des crises, le fonctionnement de l’économie mondiale est bien représenté par le modèle IS-LM Regardons donc l’équilibre économique du monde en dehors des périodes de crise (2000-2001 ; 2008-2009 ; à partir du 2ème trimestre 2011). Le graphique 1 montre la politique budgétaire du monde. Elle a été expansionniste de 2001 à 2004, puis depuis 2008.
Flash 2011 –760- 2
Graphique 1 Monde : déficit et dette publics (en % du PIB) 85 80 75 70 65 60 55
Sources : Datast ream, OCDE, FM I, prévisions NATIXIS
0 -1 -2 -3
Dette publique (G) Déficit public (D) Déficit public structurel (D)
-4 -5 -6 -7
98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12
Les graphiques 2a/2b/2c montrent la politique monétaire du monde. Elle est de plus en plus expansionniste depuis 2000, avec baisse des taux directeurs des Banques Centrales, dont le niveau est inférieur à la croissance mondiale depuis la fin de 2002, hausse de l’offre de monnaie relativement au PIB.
Graphique 2a Monde : taux directeur
Taux directeur Tx directeur réel (déflaté par l'inflatio n)
12 10 8 6 4 2 0
12 10 8 6
Graphique 2b Monde : taux directeur des banques centrales et PIB valeur 12 10 8 6
Taux directeur des B anques Centrales P IB valeur (GA en %)
12 10 8 6 4 2 0
4 2 0
Sources : Dat astream, NATIXIS
4 2 0
Sources : Datast ream, NATIXIS
-2 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11
-2
-2 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 Graphique 2c Monde : base m onétaire et M2 (valeur, en % du PIB) 95 90 85 80 75 70 65 60
Sources : Dat astream, NATIXIS
-2
24
M 2 (G) B ase mo nétaire (D)
22 20 18 16 14 12 10
98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11
Flash 2011 –760- 3
Le graphique 3a montre la croissance mondiale et le graphique 3b, le chômage du monde. En dehors de la période qui suit la faillite de Lehman et jusqu’à la fin de 2010, la croissance mondiale est forte.
Graphique 3a Monde : croissance du PIB en volum e (GA en %) 6 4 2 0 -2
Sources : Datast ream, NATIXIS
6 4 2
9
Graphique 3b Monde* : taux de chôm age
9
8
(*) Etat s-Unis + UE à 15 + Japon + Chine + Autres émergents d'Asie + Inde + PECO +Russie + Amérique lat ine yc M exique
8
7 0 6 -2
Sources : Dat astream, CEIC, NATIXIS
7
6
-4 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11
-4
5 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11
5
Le monde est cependant en situation de sous-emploi en raison : de l’accumulation rapide de capacités de production avec la hausse du taux d’investissement du monde (graphiques 4a/4b) et des gains assez rapides de productivité (graphique 4a) ; de la disponibilité de fortes réserves de main d’œuvre (graphique 5) : moins de 47% de la population mondiale en âge de travailler a un emploi.
Graphique 4a Monde : investissem ent total et productivité par tête 25 24 23 22 21 20 19
Sources : Datast ream, NATIXIS
6
Investissement to tal vo lume (en % du P IB ) P ro ductivité par tête (GA en %, D)
28 27 26 25
Graphique 4b Monde : taux d'investissem ent total (valeur, en % du PIB)
28 27 26 25 24
4 2 0 -2 -4 -6
24
Sources : Dat astream, NATIXIS
23 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11
23
98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11
Flash 2011 –760- 4
Graphique 5 Monde : em ploi (en % de la population de 20 à 60 ans) 47,0 46,6 46,2 45,8 45,4 45,0
Sources : Dat astream, NATIXIS
47,0 46,6 46,2 45,8 45,4 45,0
99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11
Ceci explique l’absence d’effet sur l’inflation mondiale de la création monétaire très forte du monde (graphiques 6a/6b) : le CPI mondial n’a absolument pas suivi l’offre de monnaie.
Graphique 6a Monde : inflation (GA en %) 12
Inflatio n
12
Inflatio n so us-jacente*
600 500 400 300 200 100
Graphique 6b Monde : base m onétaire, M2 et inflation (100 en 1998:1)
600 500
10 8 6 4 2 0
Sources : Dat astream, NATIXIS
10 8 6 4 2 0
B ase mo nétaire M2 Inflatio n
400 300 200 100
Sources : Dat astream, NATIXIS
(*) Hors énergie et aliment ation
0 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12
0
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