Maroc Telecom

2 pts -14,8% -3,8 pts -11,4% -1,9 pts -9,3% 58,9% +0,2 x

Variation en base (3) comparable

-2,3% -8,6% -3,9 pts -13,5% -5,1 pts -14,8% -3,8 pts

31 617 18 605

58,8%

EBITA

Marge (%)

14 327

45,3%

12 375

40,1%

Résultat Net part du groupe

Marge (%)

9 532

30,1%

8 123

26,3%

CAPEX

CAPEX / CA

6 535

20,7%

5 793

18,8%

CFFO Dette Nette

Dette Nette / EBITDA

12 836 4 319

0,2 x

11 647 6 862

0,4 x

Chiffre d’affaires(1) Au cours de l’exercice 2011, le groupe Maroc Telecom a réalisé un chiffre d’affaires consolidé (2) de 30 837 millions de dirhams, en retrait de 2,5% par rapport à 2010 (-2,3% en base comparable(3)). Ce retrait s’explique par le recul du chiffre d’affaires au Maroc (-4,4%) dans un contexte de fortes baisses des prix du Mobile, compensé en partie par une croissance solide de l’International (+8,9%). Au 4ème trimestre, le chiffre d’affaires du groupe Maroc Telecom a reculé de 3,9% par rapport à la même période en 2010 à 7 627 millions de dirhams. Le parc clients du groupe a enregistré une bonne dynamique avec une croissance de 12,2% à près de 29 millions, tirée essentiellement par l’International dont le parc croît de 39,2% en un an.

Résultat opérationnel avant amortissement(1) Au 31 décembre 2011, le résultat opérationnel avant amortissements (EBITDA) du groupe Maroc Telecom s’élève à 16 996 millions de dirhams, en retrait de 8,6% par rapport à 2010 (-8,6% sur une base comparable). Cette performance s’explique par le recul de l’EBITDA du Maroc, partiellement compensé par la hausse de 2,1% (+2,8% sur une base comparable) de l’EBITDA de l’International. Toutefois, la marge d’EBITDA se maintient au niveau élevé de 55,1%. Sur le 4ème trimestre, l’EBITDA s’établit à 4 119 millions de dirhams, en retrait de 11,4% par rapport à 2010 (-11,4% en base comparable).

Résultat opérationnel(1) Durant l’exercice 2011, le résultat opérationnel(4) (EBITA) consolidé du groupe Maroc Telecom s’établit à 12 375 millions de dirhams, en retrait de 13,6% par rapport à 2010 (-13,6% sur une base comparable), du fait de la baisse du résultat opérationnel avant amortissements et de la hausse des charges d’amortissement liées à la poursuite d’un important programme d’investissement au Maroc et à l’International.

2

Résultat net(1) Le résultat net part du groupe Maroc Telecom pour l’exercice 2011 ressort à 8 123 millions de dirhams, en retrait de 14,8% par rapport à 2010 (-14,8% en base comparable). Le résultat distribuable sur la même période ressort à 8 140 millions de dirhams, en baisse de 12,7% par rapport à 2010.

Cash-flow A fin 2011, les flux nets de trésorerie opérationnels (CFFO(5)) se sont établis à 11 647 millions de dirhams, en baisse de 9,3% par rapport à fin décembre 2010. Cette performance s’explique essentiellement par la baisse de l’EBITDA malgré la maîtrise des investissements qui se sont inscrits en baisse de 11,4% à 5,8 milliards de dirhams. A fin décembre 2011, la dette nette(6) consolidée du groupe Maroc Telecom s’établit à 6,9 milliards de dirhams contre 4,3 milliards au 31 décembre 2010. Elle représente seulement 0,4 fois l’EBITDA annuel du groupe.

Dividende Le Conseil de Surveillance de Maroc Telecom propose à l’Assemblée Générale des actionnaires du 24 avril 2012 la distribution d’un dividende ordinaire de 9,26 dirhams par action, soit un montant global de 8,14 milliards de dirhams, correspondant à l’intégralité du résultat distribuable au titre de l’exercice 2011. Ce dividende sera mis en paiement à partir du 31 mai 2012.

Perspectives 2012 Sur la base des évolutions récentes du marché, dans la mesure où aucun nouvel événement exceptionnel majeur ne viendrait perturber l’activité du groupe, Maroc Telecom prévoit d’atteindre une marge d’exploitation (EBITA) d’environ 38% et de stabiliser ses flux nets de trésorerie opérationnels (CFFO) à 11,5 milliards de dirhams, malgré la persistance d’une concurrence intense.

3

REVUE DES ACTIVITES DU GROUPE

Maroc

IFRS en millions de MAD Chiffre d’affaires Mobile Services Equipement Fixe dont Data Fixe* Elimination EBITDA Marge (%) EBITA Marge (%) CAPEX CAPEX / CA CFFO Dette Nette Dette Nette / EBITDA

2010

26 191 19 649 18 512 1 137 8 533 1 706 -1 991 16 217 61,9% 13 209 50,4% 4 253 16,2% 12 301 3 817 0,23 x

2011

25 030 18 935 18 182 753 7 432 1 695 -1 337 14 557 58,2% 11 262 45,0% 3 882 15,5% 11 224 5 592 0,38 x

Variation

-4,4% -3,6% -1,8% -33,8% -12,9% -0,6% -10,2% -3,8 pts -14,7% -5,4 pts -8,7% -0,7 pt -8,8% 46,5% +0,15 x

*La Data Fixe regroupe l’Internet, la TV sur ADSL et les services Data aux entreprises

Les activités au Maroc ont généré au cours de l’exercice 2011, un chiffre d’affaires de 25 030 millions de dirhams, en baisse de 4,4%. Sur la même période, le résultat opérationnel avant amortissements (EBITDA) a atteint 14 557 millions de dirhams, en baisse de 10,2% par rapport à 2010. A noter que l’ensemble des coûts directs et opérationnels, hors la hausse importante des taxes et redevances, n’augmente que de 1,8%, en dépit de la croissance de 24% du trafic voix sur le réseau Mobile de Maroc Telecom. Le résultat opérationnel (EBITA) s’est établi à 11 262 millions de dirhams, en baisse de 14,7 % par rapport à 2010, du fait de la baisse du résultat opérationnel avant amortissements (EBITDA) et de la hausse de 5,9% des charges d’amortissement relatives aux importants investissements réalisés ces dernières années. Malgré la baisse de 10,2% du résultat opérationnel avant amortissements (EBITDA), la contraction des flux nets de trésorerie opérationnels au Maroc se limite à 8,8% grâce à une baisse maîtrisée des investissements et une très bonne gestion du besoin en fonds de roulement (BFR).

4

Mobile

Unité

Mobile (7) Parc

Prepayé Postpayé dont Internet 3G

2010

16 890

16 073 817 549

2011

17 126

16 106 1 019 1 102

Variation

1,4%

0,2% 24,7% 100,7%

(000)

(000) (000) (000)

ARPU

Data en % de l’ARPU

(MAD/mois)

(%)

93

8,6%

87

8,8%

-6,2%

+0,2 pt

MOU Churn

Postpayé Prépayé

(Min/mois) (%) (%) (%)

70 29,0% 13,4% 30,2%

85 23,3% 13,4% 24,8%

21,9% -5,7pt 0 pt -5,5%

Au 31 décembre 2011, le chiffre d’affaires de l’activité Mobile est en baisse de 3,6% à 18 935 millions de dirhams. Avec la baisse de 25% des prix de Maroc Telecom ayant permis une hausse de 27% des usages, le revenu des Services ne ressort qu’en légère baisse de 1,8% par rapport à 2010, tandis que le revenu Equipement a été réduit de 33,8% du fait de la volonté de Maroc Telecom de contenir les coûts d’acquisition. Au terme de l’année 2011, le parc(7) Mobile s’établit à 17,1 millions de clients, en hausse de 1,4% par rapport à décembre 2010. Le segment haute valeur postpayé confirme sa bonne dynamique en affichant une croissance de 24,7% à 1 million d’abonnés, grâce aux efforts marketing et commerciaux déployés tout