Evaluation Des Entreprises

PASSIF Capitaux Propres : - Capital - Réserves - Résultat Dettes : - Dettes Financières - Dettes d’Exploitation - Dettes Diverses

Évaluation des Entreprises MFI 15 : M. LAHLOU

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Présentation

Définition économique: ‘’Évaluer tout ou partie d'une entreprise consiste à déterminer le prix le plus probable auquel une transaction pourrait se conclure dans des conditions normales de marché ‘’.

(L'évaluation des entreprises, Philippe de La CHAPELLE, Economica 2002).

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Définition juridique: L'évaluation est une opération consistant à calculer et à énoncer une valeur d'après des données et des critères déterminés : chercher et chiffrer ce que vaut votre argent, un bien ou un avantage (évaluation d'un patrimoine, évaluation d'un profit) ou la somme d'argent que représente une perte (évaluation d'un dommage) à une date donnée.

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Contenu

L’Entreprise a une valeur parce qu'elle possède des éléments qui ont eux même une valeur : la valeur de l’entreprise est alors une collection d’éléments de patrimoine (théorie 1). Toutefois, une collection d’éléments ou de biens n’a de valeur que s’ils permettent d’engendrer des flux de revenus: la valeur de l’entreprise réside alors dans la capitalisation de ces flux sur le marché (théorie 2).

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É v a lu a tio n d 'e n tre p ris e

L 'é v a lu a tio n d 'e n tre p ris e e s t ic i l'e s tim a tio n , à p a rtir d e c ritè re s q u i s e v e u le n t o b je c tifs , d e s a v a le u r d e m a rc h é p o te n tie lle .

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Pourquoi évaluer ?

L’opération d’évaluation d’entreprise n’est pas une opération simple, car de nombreux ACTEURS de la vie économique s’y intéressent: épargnants, banquiers, dirigeants, actionnaires, autorités de marché, experts, fonds d’investissement… Les ACTEURS sont différents suivant l’OBJET de l’opération.

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Enjeux

Les besoins d’INFORMATION sur la valeur de la firme sont de plus en plus variés: stratégies de croissance, opérations boursières, redéploiement industriel, fusions-absorptions, dissolution, liquidation judiciaire, rachat… La VALEUR de la firme peut fondamentalement varier suivant le SENS de l’opération: une évaluation dans le cas d’une liquidation ou cessation d’activité, n’est pas la même que dans le cas d’une stratégie de croissance.

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Présentation Démarche de l’évaluation

Une bonne démarche d'évaluation d'entreprise repose sur une méthode de travail rigoureuse. La démarche est aussi importante que le résultat, dans la mesure où elle oblige l'évaluateur et le chef d'entreprise à rechercher avec sérieux et lucidité les forces et faiblesses de l'entreprise. Les différentes étapes du processus d'évaluation d'entreprise: Le diagnostic préalable à l'approche chiffrée : la prise de connaissance générale de l'entreprise, tant au niveau interne et externe pour comprendre et avoir une vue d'ensemble de l'entreprise étudiée et les différents diagnostics à opérer. Mieux appréhender l'entreprise et son environnement économique, comptable, financier, industriel et social. juridique,

Le rôle du dirigeants et des ressources humaines dans le cadre de la démarche d'évaluation, deux facteurs principaux qui peuvent influencer de manière significative les méthodes d'évaluation.

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Appréhender l’environnement financier et comptable L'accroissement du nombre de transactions relatives aux entreprises et par conséquent des opérations d'évaluation, se fait dorénavant dans un contexte de plus en plus international. Il en résulte donc des pratiques d'évaluation qui tendent à se normaliser et à se standardiser à travers le monde. L'audit financier et comptable dans le cadre d'une évaluation: l'analyse des comptes sociaux est influencée par les normes économiques, fiscales, comptables et financières internationales : les sociétés cotées de l'Union Européenne devront adopter dès le 1er janvier 2005, dans leurs comptes consolidés les nouvelles normes comptables internationales dites IAS-IFRS (International Accounting Standards and International Financial Reporting Standards). Au Maroc, ces normes sont entrées en vigueur en juin 2007. La notion de JUSTE VALEUR: l'évaluation de certains actifs et passifs en coût historique est remplacée depuis 2005 par le concept de "juste valeur" (fair value).

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La démarche est représentée par le graphique ci-dessous ; les flèches signalent les relations entre critères successifs.

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PHASES Définition de la mission Connaissance de l’entreprise • Travaux préliminaires • Premiers contacts Diagnostic général • Economique et commercial • Technique et de gestion • Social • Juridique et patrimonial

‘’Démarche de l’évaluation’’

PREOCCUPATIONS Objectif de l’évaluation Compréhension et documentation Programme de diagnostic TRAVAUX

Cadre de l’évaluation Planification des travaux Préparation de la documentation Collecte interne et externe Classement des informations Identification des forces et faiblesses de l’entreprise

Forces Confirmation des valeurs ou appréciation des plus values Faiblesse Evaluation des risques et des éléments minorants

Diagnostic Comptable et Financier Programme de révision et • Ajustement patrimoniaux et d’exploitation d’analyse financière • Analyse financière • Résultats de référence Prévisions et Business plan Méthodes de projection • Perspectives de l’entreprise • Prévisions d’activité, d’exploitation et résultats financiers Choix de la méthode d’évaluation Programme d’évaluation • Méthodes à écarter • Facteurs d’influence: actionnaires, personnel… Evaluation globale: intervalle de valeurs Valeur Matérielle • Calcul de l’actif net • Evaluation des actifs incorporels • Adoptions de plusieurs méthodes Arbitrage Tests de cohérence Achèvement de l’évaluation

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Traduction comptable et financière Contrôle de vraisemblance et traduction comptable et Financière Justification méthodologique Synthèse des variables et paramètres de l’évaluation Mise en œuvre des formules et modèles, analyse des écarts et cohérence Opinion de l’évaluateur et réserves

Rapports et dossiers: audit et évaluation

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Présentation

Précision : Analyse des performances et Démarche d’évaluation Analyse des performances : approches internes de pilotage des activités et métiers objectif : l’efficience outils : Contrôle de Gestion

Évaluation d’entreprise: approches externes d’évaluation de la valeur intrinsèque de l’entreprise sur le marché outils : Ingénierie Financière

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Présentation

Précision : notion de Valeur d’entreprise et notion de Prix La valeur d’une entreprise peut exister sans échange, elle repose sur une appréciation THEORIQUE fondée sur les concepts d’utilité et d’arbitrage (ou classement) effectué par l’investisseur