La Politique Monetaire

lières.

* OPCVM : organismes de placement collectifs en valeurs mobilières

* Sicav : société d’investissement à capital variable

* FCP : fonds communs de placement

II- Le système financière marocain :

Le système financière marocain est compose d’un système bancaire (finance indirecte) et d’un marche des capitaux (finance directe)

1) le système bancaire national :

A. cadre réglementaire :

Le système bancaire marocain est régi par une loi bancaire promulguée en 2006. Selon laquelle, ledit système est compose :

* Des autorités de tutelle (ou monétaires) : Bank Al Maghreb et le ministère des finances.

* Les établissements de crédit : composées des banques et des sociétés de financement.

* Des organes de coordination : il s’agit du conseil national de la monnaie et de l’épargne (CNME) du Comité des Établissement de crédit (CEC) et de la Commission de Discipline des établissement de crédit.

* Des organes de coordination : le groupement professionnel des banques du Maroc (GPBM) et Association Professionnelle des Sociétés de Financement (APSF).

B. caractéristique du système bancaire marocain :

Les principales caractéristiques du système bancaire marocain sont :

* La concentration de l’activité bancaire entre les mains d’une minorité des banques (6 banque)

* Une faible bancarisation de la population totale marocaine.

* Une forte concentration du réseau bancaire dans l’agglomération casablancaise

* La majorité des banques marocaines sont privées.

* Une forte présence de banques étrangères dans le capital des banques marocaines.

* Le nombre des guichets automatique au Maroc et de plus en plus grand

2) les marches des capitaux :

Les marches des capitaux sont au nombre de deux catégories :

* Le marché des capitaux a courte terme : c’est le marché monétaire ;

* Le marché des capitaux a long terme : c’est le marché financier.

A. Le marché monétaire :

Ce marché comprend :

* le marche interbancaire : c’est un marche ou l’établissement de crédit s’échangent de la monnaie centrale .ils y placent leur excédents et y couvrent leurs besoins. Le taux d’intérêt obtenu sur ce marche conditionne les taux d’intérêts pratiques sur l’économie par lesdits établissements de crédit.

* Le marche des titres de créances négociables : c’est un marché ou peuvent intervenir des agents économiques non financiers et ou s’échangent des titres représentatifs de créances sur :

* Les banques commerciales : certificats de dépôt

* Les grandes entreprises : billets de trésorerie

* Le trésor public : bon du trésor négociable

* Les sociétés de financement : bons des sociétés de financement

B. le marché financier :

a- la bource des valeurs de Casablanca(BVC) :

Appelée aussi marché financier ou marché des valeurs mobiliers la BVC est un marche ou rencontrent des professionnels qui vendent et achètent des titres(ou valeurs mobiliers) a un prix négocie.

Vendeurs de titres : Agents ayant des besoins de liquidité

Acheteurs de titres: Agents disposant de liquidité

OFFRE

PRIX

DEMANDE

Cours du titre

b- les valeurs mobilières :

Deux grandes catégories de valeurs mobilières sont échangées dans la BVC :

* Les actions : ce sont des titres qui représentent le capital social d’une société. on les appelle aussi, des valeurs a revenu variable, car le détenteur de l’action reçoit des dividendes qui peuvent baisser, stagner, augmenter ou même disparaitre, tout dépend du résultat de l’entreprise.

* Les obligations : ce sont des titres qui représentent des créances. elles peuvent être émises soit par les entreprises privées, les entreprises publiques ou par l’État. on les appelle des titres a revenu fixe. Cependant, depuis une date récente, elles peuvent être a revenu variable

c- Les acteurs de la BVC :

CDVM: conseil déontologie des valeurs mobilières

Sociétés cotées en bourse

Acheteur et vendeurs des titres

La bourse

Sociétés de bourse

SBVC Société de la BVC

OPCVM: Organisation de placement collectif en valeur mobilières

* Sociétés cotées en bourse : ce sont les sociétés dont les actions circulent dans la BVC. ce sont généralement de grandes sociétés.

* Sociétés de la BVC : c’est une société anonyme privée, dont le capital est reparti à parts égales entre les sociétés de bourse. elle a pour mission la gestion de la BVC

* Sociétés de la bource : ce sont les intermédiaires de la bourse. elles ont pour mission principale d’exécuter les ordres d’achat ou de vente des intervenants sur la marche boursière.

* CDVM: conseil déontologie des valeurs mobilières : c’est un organisme public qui a pour mission veiller au bon fonctionnement du marche des valeurs mobilières et de protéger les épargnants

* OPCVM : ces organismes offrent aux épargnants une alternative efficace à la gestion individuelle de portefeuille. en effet, les épargnent, en achetant des titres d’un OPCVM, n’achètent pas directement des valeurs mobilières, mais seulement des parts d’un organisme dont la finalité unique est la gestion de portefeuille de valeurs mobilières.

* Acheteurs et vendeurs des titres : Ils peuvent être des particuliers, des entreprises, l’État, etc.

d- les indices boursiers : MASI et MADEX

MASI (Marocain All Shares Index) : c’un indice synthétique qui intègre toutes les valeurs cotées a la bourse des valeurs de Casablanca .il permet de mesurer la performance globale du marche, c’est-a-dire l’évolution quotidienne des cours de toutes les actions cotées en bourse.

MADEX (Most Active Shares Index) : c’est un indice qui mesure l’évolution des cours des actions les plus liquides de la bourse des valeurs Casablanca.

III- Les objectifs de la politique monétaire

La politique monétaire a trois objectifs principaux

1) Le contrôle de la mase monétaire :

Les autorités monétaires fixent le taux annuel de la masse monétaire en fonction du taux de croissance du PIB à atteindre et compte tenu du taux d’inflation anticipe en effet :

* une augmentation très forte de la masse monétaire risque de provoquer une inflation

* alors qu’une augmentation très faible de la masse monétaire se traduit par un ralentissement du rythme de la croissance économique.

2) Le niveau des taux d’intérêt :

Toute variation du taux d’intérêt peut affecter directement des décisions des agents économiques.

Le tableau suivant résume le principal effet aussi bien d’une augmentation que d’une diminution des taux d’intérêt :

| Augmentation des taux d’intérêts | Baisse des taux d’intérêts |

Masse monétaire | diminution | augmentation |

Épargne | augmentation | diminution |

Investissements | diminution | augmentation |

Capitaux étrangers | entrée | sortie |

3) Le contrôle du taux de change :

Il s’agit d’un objectif qui tend de plus en plus à être privilégie par les autorités monétaires ; vu l’ouverture croissante