Aps Morea

impact sur la rentabilité de reporter les résultats déficitaires sur les exercices ultérieurs. Afin de commenter les résultats obtenus, vous rédigez un rapport destiné au directeur financier de la compagnie hôtelière. Il revêt la structure suivante : 1 Démarche mise en œuvre 2 Hypothèses retenues 3 Résultats obtenus 4 Conclusion On admettra que le taux de rentabilité après impôt exigé par le marché financier est de l’ordre de 10%.

Comptes de résultat prévisionnels du projet (en euros) Hôtel trois-étoiles 80 chambres Exercices Recette moyenne par chambre taux d'occupation Chiffre d'affaires (hors taxe)(1) Charges variables Charges fixes décaissables d'exploitation Dotations aux amortissements (1) l'hôtel est ouvert 365 jours par an (2) l'entreprise est globalement bénéficiaire et le taux de l'IS est de 33,33%. Variation du besoin en fonds de roulement

2002 80 50%

2003 85 60%

2004 88 70%

2005 90 80%

2006 92 80%

2007 92 80%

2008 92 80%

2009 92 80%

2010 92 80%

800000 200000

800000 800000 800000 800000 800000 800000 800000 800000 200000 200000 200000 200000 200000 200000 200000 200000

chiffre d'affaires début 2002 début 2003 début 2004 début 2005 début 2006 fin 2009 récupération du BFR Le besoin en fonds de roulement est supposé devoir être décaissé dès le début de l'année de son utlisation Dates Encaissements Capacité d'autofinancement (CAF) récupération de la variation du BFR Début 2002

besoin en fonds de roulement

variation du besoin en fonds de roulement

Fin 2002

Fin 2003

Fin 2004

Fin 2005

Fin 2006

fin 2007

fin 2008

fin 2009

fin 2010

valeur résiduelle de l'hôtel Décaissements Immobilisations Augmentation du BFRE Flux nets de trésorerie annuels Flux de trésorerie cumulés taux d'actualisation 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 20% VAN

Détermination du taux interne de rentabilité