Fusion Et Acquisition

du géant chinois du PC illustre mieux que Dominique Jolly tout autre les ambitions de la Chine sur les marchés mondiaux. C’est en effet Lenovo qui a pris pour 1,25 milliard de dollars le contrôle des activités PC d’iBm en 2005. C’est le petit poisson qui avale la baleine. sans doute satisfaite de ce premier mouvement, elle a aussi fait l’acquisition en 2011 pour 600 millions d’euros de medion, un distributeur allemand de PC, afin de se renforcer en europe. L’autre opération largement médiatisée est bien sûr le rachat de Volvo en 2010 par le jeune constructeur automobile chinois geely. d’autres opérations ont en revanche eu moins de succès : le troisième groupe pétrolier chinois, Cnooc, n’a pas pu mener à son terme son offre de rachat de l’américain unocal en 2005, celle-ci ayant buté sur l’opposition farouche des politiciens américains.

si les entreprises chinoises commencent à sortir hors de leurs frontières en prenant des participations ou en rachetant des entreprises occidentales, ces prises de contrôle d’actifs étrangers se passent souvent dans la douleur. Les patrons chinois peuvent méconnaître le contexte ou même se montrer présomptueux. de plus, les firmes chinoises peinent à trouver en leur sein des cadres internationaux capables de diriger des équipes multiculturelles. Les Chinois ne comprennent pas nécessairement les règles de fonctionnement, les règles de droit et les comportements des salariés des entreprises qu’elles acquièrent. Le cœur décisionnel et le pouvoir de ces entreprises qui partent à l’assaut du monde restent très chinois et bien sûr basés en Chine. elles sont, de fait, encore loin de pouvoir prétendre exporter un modèle de management.

Acquisitions sous conditions

Pendant ce temps, les rachats purs et simples d’entreprises chinoises par des entreprises étrangères restent limités. on peut citer, par exemple, le rachat par seB en 2007 du fabricant chinois d’articles de cuisine supor Cookware. on peut aussi citer, plus récemment, le rachat en 2010 de l’agence pékinoise g4 par Publicis, l’acquisition par rhodia en 2010 de feixiang Chemicals, la prise de participation début 2011 d’essilor (à hauteur de 50 %) au capital du fabricant de verres ophtalmiques Wanxin optical, etc. La législation s’est assouplie depuis les années 2000. elle laisse le champ libre aux acquisitions dans bon nombre de secteurs d’activité mais sous certaines conditions qui limitent les mouvements.

NOVEMBRE-décEMBRE 2011 FUSIONS & ACQUISITIONS MAGAZINE 29

INVESTIR EN chINE

Coca Cola n’a pas pu faire l’acquisition en 2008 de China Huiyuan Juice Group, le plus important producteur de jus de fruit du pays. Coca Cola s’est vu empêché de faire l’acquisition en 2008 de China huiyuan Juice group, le plus important producteur de jus de fruit du pays, le ministère du Commerce ayant mis son veto du fait d’une nouvelle loi antimonopole. C’est une transformation de fonds du tissu des entreprises chinoises. Toutefois, tout n’est pas rose. Le cas de geely interpelle : tout oppose les deux organisations en dehors de leur proximité au plan des volumes de production. rien à voir au plan de la dynamique : croissance chez geely et repli chez Volvo. Le suédois pourra-t-il se maintenir à la pointe de la technologie et de la sécurité ? Conséquemment, des inquiétudes légitimes se font jour en suède et en Belgique où l’on s’interroge sur ce qu’un constructeur peu expérimenté et qui commercialise une gamme nettement inférieure fera pour redresser sa nouvelle filiale. Toujours dans l’automobile, le rachat du sudcoréen ssangyong motors par shanghai automotive industry Corporation (saiC), numéro un chinois de l’automobile, s’est révélé être un fiasco – ssangyong ayant dû déposer son bilan début 2009 faute de pouvoir disposer d’un financement suffisant. La Chine est un terrain bien particulier où on sent le poids écrasant des autorités publiques dans le jeu économico-financier. Le pays conforte sa position de superpuissance. Les entreprises chinoises sont de plus en plus nombreuses à être à l’affût de bonnes affaires. L’appétence pour la croissance externe est manifeste. Les